亚洲色图 自拍偷拍 华源证券：给以泰恩康买入评级

　　华源证券股份有限公司刘闯，李强近期对泰恩康（301263）进行筹议并发布了筹议证明《鼎新药研发执续推动，本性管线束缚丰富，有望迎来拐点》，本证明对泰恩康给出买入评级，刻下股价为14.49元。

　　泰恩康

　　投资重点：

　　本性家具线束缚丰富，鼎新药大品种研发告成推动，操办有望迎来拐点。公司以代理起家，后迟缓加大研发和自产，当今还是酿成相对完善的家具布局。2021-2024上半年期间，受疫情扰动、和胃整肠丸产能供应禁止、市集竞争以及研发参加加大等影响，公司收入和利润增速放缓，瞻望未来：1)跟着和胃整肠丸国产化告成推动，一方面产能问题将得到科罚、且有望提高毛利率，同期转为自有家具后政策定位将得到提高，未来有望加快推向世界市集；2)白癜风鼎新药二期临床告成推动中；3)其他本性品种：复方硫酸钠片已报产，非那雄胺他达拉非胶囊已报产，米诺地尔搽剂已报产，毛果芸香碱临床三期入组完成等，跟着家具管线束缚丰富亚洲色图 自拍偷拍，公司未来成长笃定性增强，操办有望迎来回转。

　　和胃整肠丸国产化执续推动，未来市集后劲值得期待，公司狡计3-5年销售超10亿元。和胃整肠丸为公司深耕20多年独家OTC家具，在广东、广西、福建等地享有较高知名度，2023年公司肠胃边界销售2.0亿元，同比增长29.2%。2023年，公司与泰国李万山完竣合同，获取和胃整肠丸全套坐褥工夫，使其成为自有家具。中国胃肠谈边界市集空间较大，咱们合计跟着未来和胃整肠丸国产化落地之后，一方面产能问题将得到充分科罚，更为要紧的是咱们掂量公司未来将全力将其推向世界市集，市集后劲值得期待，公司狡计未来3至5年内争取将其打造为超10亿元肠胃边界知名家具。2024上半年，和胃整肠丸毛利率为81.1%，咱们判断国产化之后毛利率还有较大提高空间。

　　1类白癜风鼎新药临床疗效趋势较好，市集后劲较大。鼎新药方面，用于和解白癜风允洽症的1类鼎新药CKBA软膏II期临床决策完成一起受试者入组，阐述公司公告，当今II期临床举座安全性精良，盲态数据下已体现出较好疗效趋势，展现了该家具后续建造较大后劲。白癜风属于本人免疫性疾病，据公司公告，内行白癜风患病率约0.50%-2.00%，中国白癜风患病率约为0.18%-0.90%。当今和解白癜风的现存外用药物疗法糖皮质激素(TCS)及钙调神经磷酸酶箝制剂(TCI)均为标签外用药，且有永久用药的不良响应和疗效有限的临床痛点，临床需求垂危及市集边界大。白癜风难治、易复发，国表里当今除了芦可替尼乳膏在好意思国FDA获批外，还未有关联家具上市。

　　本性家具束缚丰富，大开成漫空间。其他本性家具方面：1)复方硫酸钠片已报产，其狡计替代胃肠镜前需要服用的复方聚乙二醇电解质(清肠胃)，其有口服液体量大、口味较差等临床痛点，米内网数据，2023年复方聚乙二醇电解质在中国公立医疗机构末端销售额跨越13亿元；2)毛果芸香碱临床三期入组完成，当今程度处于国内第一梯队，允洽症为老花眼。此外，公司还有非那雄胺他达拉非胶囊、米诺地尔搽剂已报产等，跟着公司家具管线束缚丰富，未来成长笃定性增强。

　　盈利预测与评级：咱们掂量公司2024-2026年归母净利润别离为1.45/1.94/2.43亿元，同比增速别离为-9.4%/33.4%/25.7%，刻下股价对应的PE别离为44/33/26倍。咱们选取奥赛康（002755）、海念念科（002653）和一品红（300723）算作可比公司估值，探究到公司鼎新药研发执续推动，本性家具线束缚丰富，初次掩盖，给以“买入”评级。

　　风险提醒。研发程度低于预期的风险；市集竞争加重的风险；和胃整肠丸国产化程度低于预期的风险

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级亚洲色图 自拍偷拍，买入评级2家。